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亚洲机构投资者正在入场 加密货币对冲基金迎来利好

不少专业人士表示,亚洲一些机构投资者(主要是高净值的个人和家族办公室)在加密对冲基金的资产配置上已经进行了“大刀阔斧”的投入,之后可能会吸引更多的人入场。

这里借某份调研报告中的解释给大家科普一下:加密资产对冲基金指的是来自多个投资者的集合投资工具,其目的是通过投资一篮子的加密资产,为投资者带来相对加密资产市场波动性更为稳健的回报。

真正意义上的加密资产对冲基金是主动管理的基金,其目标是带来与加密市场方向不相关的高风险调整后的回报,也叫作 输出 alpha 值。 而加密资产指数基金和它正好相反,它们是属于被动管理的投资产品,其目标是提供加密资产类别的风险敞口,也叫作 输出 beta 值。

与世界其他地区一样,在亚洲推出加密资产对冲基金,扩大机构采用率,最大的障碍也是来自一些银行业和监管机构的反对。 

不过,在今年 Facebook 宣布要推出Libra 以及 比特币今年年初以来的猛涨激起了很多投资者对加密货币的兴趣,过去4个月左右的时间里,有不少资金流入市场。

一家香港的加密对冲基金,叫 BBShares,主要为亚洲的机构投资者提供服务。据报道该公司有望在年底前达到其之前承诺的1000万美金的资产目标,而传统金融机构仍处于观望状态。(加密资产基金的体量比传统基金要小的多,大多数都是少于1000万美金,只有5%的基金超过1亿美金,所以1000万美金算是挺高的的资产持有量)

BBShares首席投资官李捷(Jett Li)曾经在纽约梅隆银行工作,他表示,“今年机构投资者配置加密货币的速度要快得多,他们对安全高效的机构资产配置的需求相当强烈。”亚洲数字货币交易公司AMBER集团的联合创始人Tiantian Kullander也表示,近几个月,机构投资者咨询和了解加密资产的频率明显增加。

根据普华永道(PWC)2019年的一份研究报告显示,亚洲的加密对冲基金数量仍然很少,全球约64%的加密对冲基金都在美国,而只有约5%位于新加坡。

这些基金的结构与传统对冲基金非常相似,利用一些杠杆交易策略比如量化交易、套利、多头和空头,旨在为机构投资者创造 alpha 值或者是高于市场的回报。

Libra 对数字货币的“广告”效应 

Facebook 在 6月正式宣布计划推出 Libra 之后,许多市场参与者注意到投资者对加密货币的兴趣明显增加。

亚洲机构投资者正在入场,加密货币对冲基金迎来利好

一家数字资产交易所的首席投资官王建波认为,这是我们所能指望的对数字货币的最好的广告。Libra 官宣之后,人们觉得必须开始考虑投资数字货币领域了。

如果说 Libra 是完美的广告,那么中国人民银行计划推出的央行数字货币可以说是来自官方的认可和祝福了。

仅在8月份,中国中央银行就其计划中的数字人民币就发表了几次公开评论,这可能是世界上第一个这么做的央行。为了强调该项目的严肃性,自今年早些时候以来,一个专门的团队一直在一个单独的办公室内开发该系统,并限制其访问。

除了Libra和央行这两个直接的“催化剂”之外,一些宏观因素也可能支撑了投资者的兴趣。比如,到目前为止,比特币的价格在2019年已经上涨了120%——称得上是2019年迄今为止表现最好的资产。

比特币的巨额回报让投资者担心错过暴富的机会。欧洲的负利率和全球经济衰退,使得加密数字货币(被视为不相关资产,不受传统市场波动影响)的更具吸引力。

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不太平坦的合规化之路

诚然,在亚洲,广泛地采用加密资产交易的合规化之路可能并不平坦。

即使在投资者都决定参与数字货币投资之后,实际部署资金也面临着无数的挑战。

“在亚洲选择比较有限,投资者可以直接购买加密资产,也可以通过受托人购买”,香港注册的一家加密托管机构InVault Trust的首席执行官 Kenneth Xu 说,“但是,需要更复杂和多功能的产品来提供 alpha 的回报,而不仅仅是单向押注。要想提供这种选择权,可以通过用合格的个人投资者和机构投资者的钱建立一个加密交易基金,但这并不是简单的事情。”

亚洲的加密货币基金经理很难获得或根本无法获得最基本的投资基金服务,例如开设银行帐户,基金管理,保管服务,保险范围和审计。

考虑到监管和外汇限制,在中国为一家加密投资管理公司开设银行账户几乎是不可能的。同时,考虑到加密货币投资相关的风险,香港和新加坡的银行通常对这种类型的账户不太友好。

BBShares说,他们花了一年多的时间才准备好一切。它们委托美国保管人为其资金提供托管和保险,并建立了一个内部资产管理系统,以满足香港和新加坡的合规要求。 

总部位于香港的另一家加密对冲基金 Point95 Global自2018年春季以来也已开始准备工作,目前正在完善内部流程,并计划在2020年筹集外部资金。

“我们必须同时制造汽车和铺好道路。”此前曾在摩根大通(JP Morgan)工作的Point95 Global首席执行官Lin Cheung说,“每个步骤都充满挑战,并且花费了很长时间。”

另外,BBShares和Point95 Global 还需要求助于美国开设银行帐户,这通常要求管理团队具有美国公民或绿卡持有人以及具有足够投资管理工作经验的专业人士。对于某些团队而言,这一要求不容易满足。

一位不愿公开发表批评意见的行业专家说:“亚洲的在这方面不太想冒险,从监管者到金融机构,他们过去都是追随者,只想等待并复制在发达市场上行之有效的内容。” 

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布局加密对冲基金的先发优势

尽管如此,最近有明确迹象表明,亚洲在加密对冲基金方面确实有实质性的进展。

对于机构投资者而言,在将资金大规模部署到加密货币之前提前做好准备可提供一种先发优势。

BBShares的联合创始人李捷表示,很难预测未来三年甚至明年受监管的加密货币基金将会发生什么。“这个市场变化如此之快。但是我们非常看好加密货币的长期潜力。”

其他人正在考虑创建托管账户等中间产品,因为建立和运营一家获得许可的加密对冲基金的成本非常之高。

考虑到当今部署资本的大多数投资者是高净值个人和家族理财机构,托管账户可以作为一个不错的选择,一些加密资产交易所和对冲基金都在考虑尽快推出此类服务。 

加密托管机构 InVault 的 Kenneth Xu 表示, “加密货币基金可能需要两年时间来准备所有文档、许可证并满足合规性要求。但是在加密世界中,到那个时期市场可能会出现倒挂。”

这个说法也许是真的,但对于先行者来说,有风险也是值得的。

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